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  • 在华尔街的百年喧嚣中,没有哪个概念像“市场效率”这样,既被奉为圭臬,又被弃如敝屣。有效市场假说告诉我们,所有已知信息都已迅速、准确地反映在股价之中,任何试图持续战胜市场的努力,无异于想在拥挤的沙滩上捡到未被发现的珍珠。从学术殿堂到投资实务,这一理论塑造了被动投资的大潮,但也留下了一连串无法解释的悖论。让我们回到市场效率的三个层次。弱式有效假说断言,历史价格与成交量所包含的技术信息已全部折现,图表分...